2024年三季报点评：功绩慎重增长，单季订单提速

（以下本体从东吴证券《2024年三季报点评：功绩慎重增长，单季订单提速》研报附件原文摘记）中材国际(600970)投资重心公司裸露2024年三季报：前三季度永诀已毕买卖收入、归母净利润317.31亿元/20.60亿元，同比永诀+0.7%/+2.9%，单三季度永诀已毕买卖收入、归母净利润108.36亿元/6.61亿元，同比永诀-1.1%/+4.2%。单季收入保握闲适，净利率改善昭着。（1）公司前三季度营收累计同比+0.7%，Q3单季营收同比-1.1%，环比+2.2%，预测主若是国内水泥行业景气握续处于低位配景下，国内工程、装备收入连累。跟着前期国外新缔结单从容班师推行，国内新缔结单改善，收入端有望取得进一步撑握。（2）公司前三季度毛利率为18.9%，同比+0.2pct，Q3单季毛利率为17.8%，同比-1.3pct。（3）前三季度、Q3单季归母净利率永诀为6.5%/6.1%，同比永诀+0.1pct/+0.3pct，主要收成于Q3单季公允价值变动收益、投资净收益永诀同比增多0.50亿元/0.64亿元（旧年同时为赔本0.45亿元/0.51亿元），Q3单季时分用度率为10.3%，同比保握主张。想法性现款流有所承压，但欠债率络续压降。公司前三季度想法举止产生的现款流量净额为-2.60亿元，同比多流出2.46亿元，预测主若是国内水泥阛阓行情影响回款经由所致。抑制三季度末，公司钞票欠债率为61.0%，同比减少1.8pct，反馈本钱结构握续优化，公司带息债务余额为62.38亿元，同比小幅增多2.38亿元。单季度新缔结单显赫提速，矿山运维、国外装备订单握续发扬亮眼，有望撑握收入中期增长。（1）Q3单季新签条约额157.0亿元东说念主民币，同比+35%，带动前三季度累计新缔结单同比增速回升至1%，主要收成于单季国内EPC、国外装备业务新缔结单的孝顺，两者永诀新签49.4亿元/8.9亿元，同比+309%/163%，此外矿山运维业务握续发扬亮眼，Q3单季新签26.6亿元，同比+41%。（2）抑制三季度末，公司未完条约额为620.6亿元，较上期增长4.8%，在手订单保险充分，有望撑握收入端握续增长。盈利预测与投资评级：公司立足水泥工程产业链上风，装备、运维业务酿成新增长极，一核双驱+国际化大开长久成漫空间，积极进步分成讨教鼓动。咱们保管公司2024-2026年盈利预测为32.6亿元、36.8亿元、41.9亿元，对应市盈率8/7/6倍，保管“买入”评级。风险教唆：水泥工程需求不足预期、订单曲折不足预期的风险、业务结构优化转机速率不足预期、国外想法风险。