华鑫证券：赐与三只松鼠买入评级

华鑫证券有限背负公司孙山山近期对三只松鼠进行辩论并发布了辩论敷陈《公司事件点评敷陈：事迹赓续高增势能，内生外延双轮启动》，本敷陈对三只松鼠给出买入评级，刻下股价为26.71元。

　　三只松鼠(300783)　　事件　　2024年10月28日，三只松鼠发布2024年三季度敷陈。　　投资重点　　事迹赓续高增势能，效果优化保险毛利率褂讪　　公司2024Q1-Q3达成营收71.69亿元（同增56%），归母净利润3.41亿元（同增101%），扣非归母净利润2.67亿元（同增212%）。其中2024Q3公司营收20.95亿元（同增24%），归母净利润0.52亿元（同增222%），扣非归母净利润0.38亿元（同增210%）。盈利端，2024Q3公司毛利率同增0.1pct至24.46%，在“高端性价比”计策下，公司仍能保捏毛利率褂讪，响应供应链效果捏续提高，销售/科罚用度率分离同减0.2pct/0.4pct至19.08%/2.52%，净利率同增2pct至2.46%。　　收购量贩零食物牌，激动多品类产能诞生　　渠说念端，公司全资子公司拟共计投资不杰出3.6亿元，与爱零食、爱扣头、致养食物达成深度配合，有望借助公司品牌、供应链、科罚赋能共同拓展线下市集及投入乳饮饮料新赛说念。品类端，公司拟通过增资、借钱等样式向子公司共计投资不杰出1亿元，加大投资孵化超大腕、蜻蜓西席、东方颜究生、巧可果等新子品牌，以达成现存上风及资源在新畛域的编削，孝敬新增长。产能端，公司拟以不杰出2亿元进一步完善华东零食产业园（芜湖）、北区供应链集约基地（天津）、西南供应链集约基地（简阳）等的诞生。其中华东零食产业园合座计划诞生七大工场、共计17条产线，公司通过供应链方法翻新酿成产业集群效应，达成基于市集需求变化下的居品快速匹配及供应链降本增效，进一步向新质出产力转型升级。　　盈利预测　　公司“高端性价比”计策永久发展信心蹧跶，通过SKU优化/打造爆款/加大费投等样式达成渠说念彭胀与品牌势能诞生，高端性价比计策与全品类布局有望推动公司捏续发展，保险事迹指标达成，瞻望2024-2026年EPS分离为0.99/1.36/1.81（前值为0.89/1.15/1.54）元，刻下股价对应PE分离为27/20/15倍，保管“买入”评级。　　风险提醒　　宏不雅经济下行风险、线上竞争加重、社区零食店优质点位竞争加重、食物安全风险、渠说念拓展不足预期、大单品开发不足预期等。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据筹画，浙商证券杨骥辩论员团队对该股辩论较为深刻，近三年预测准确度均值为78.62%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.04亿，凭证现价换算的预测PE为26.45。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级16家，增捏评级7家；畴前90天内机构指标均价为31.36。

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