石头科技净利“腰斩”：毛利率下滑、存货盘活彰着变慢 首创东谈主“千里迷”造车、还豪掷4亿造洗衣机？

　　出品：新浪财经上市公司斟酌院  　　

　　作家：坤

　　扫地机“双雄”的2024年三季度，一个堕入收入下滑利润大减70%境地，一个增收不增利受到投资者质疑。

　　近日，石头科技发布三季报，2024年三季度石头科技终了生意收入25.91亿元，同比增长11.91%，比拟以往的增幅彰着放缓；终了归母净利润3.51亿元，同比下滑43.40%，接近“腰斩”。

　　需要防卫的是，在这之前，比拟科沃斯的收入增长彰着放缓净利润缩水，石头科技的功绩成长性似乎阐发愈加，收入与净利润界限基本保合手了较为合手续的增长。但是，本年三季度公司突发的归母净利润“腰斩”，却让石头科技背后的问题内情毕露。

　　不仅毛利率有所下滑，连年来合手续高企的各项用度也欺压侵占石头科技的利润空间，2024年前三季度公司的销售用度率来到历史新高22.31%。不仅如斯，石头科技还豪掷4亿研发“勇闯”竞争者云集的洗衣机赛谈。此外，首创东谈主昌敬连年来不仅屡次高位减合手套现，而“千里迷”造车的销量拦阻乐不雅，也让投资者难言信心。

　　增收不增利背后：毛利率下滑各项用度合手续高企 存货盘活变慢豪掷4亿造洗衣机

　　科创板“茅台”，也曾的小米生态链明星企业、如今的扫地机器东谈主赛谈头部玩家，石头科技头酌定个光环，却依然逃不外增收不增利怪圈。

　　2024年前三季度，石头科技终了生意收入70.07亿元，同比增长23.17%；终了归母净利润14.72亿元，同比增长8.22%，比拟2023年的73.32%增幅彰着放缓。而单季度来看，石头科技在本年三季度的阐发却并不乐不雅，终了生意收入25.91亿元，同比11.91%的增速远不如往年，终了归母净利润3.51亿元，同比下滑43.40%，环比下滑51.32%。

　　与此同期，石头科技的遐想行动现款净流量也一同缩水，三季度仅终清醒0.29亿元的净流入，由此导致岁首于今同比下滑38.77%，而在此之前单季度遐想行动现款流量净额均为数亿元。

　　关于彰着反常的增收不增利、“造血”才调变差，石头科技在财报中示意主若是由于公司第三季度进一步加强海表里市集拓展且推出多款新品，干系销售用度、研发用度参预增长。但拓展市集、引申新品，是否全然要为当下的功绩下滑背锅？

　　落实到财务数据上，石头科技的毛利率出现下滑，但各项用度开销却彰着增长。2023年前三季度，石头科技的毛利率从去年的55.13%降至53.86%，与此同期销售用度、责罚用度、研发用度却大幅加多，区别为15.64亿元、2.33亿元、6.40亿元，区别同比增长46.05%、36.12%、42.87%。需要防卫的是，从2020年开动，石头科技的各项用度开销便在合手续增长，其中稀薄是销售用度，增幅也曾彰着教化同期生意收入的增长。

　　各项用度高企，石头科技的净利率阐发当然承压。2024年三季度，石头科技的归母净利率降至21.01%，比拟2021年下落了3个百分点。

　　而从营运才调干系认识来看，伴跟着存货水位的情随事迁，石头科技当下或也存在一定滞销风险。2020-2024年前三季度，石头科技的存货区别为3.81亿元、5.96亿元、6.94亿元、9.28亿元、17.19亿元，尽管有为双十一备货等原因，但比拟之客岁度也曾加多数倍亦然不争的事实。与此同期，石头科技的存货盘活天数也从2020年的55.71天加多至2024年前三季度的110.55天，也曾彰着变慢。

　　更而且，清洁赛谈似乎还无法傲气石头科技，还要勇闯本即是红海的洗衣机赛谈。当今，石头科技在洗衣机赛谈的家具主要包括洗烘一体机、迷你洗衣机干系家具。据媒体报谈，石头科技2024年在洗衣机研发上的参预瞻望教化4亿元。但是，行动锻练的白电赛谈之一，洗衣机赛谈中早也曾各路玩家汇集，石头科技思要隆起重围，显然需要在研发及营销方面大笔参预、相反化竞争，那么勇闯洗衣机赛谈是否会对石头科技的主业遐想带来牵累，仍需要时候教悔。

　　投资者信心难言坚实 首创东谈主“千里迷”造车但一年仅销量数千辆

　　尽管石头科技连年来在清洁电器赛谈中已走在前哨，但刻下赛谈的竞争依然浓烈。不仅科沃斯、追觅、云鲸是石头科技强有劲的竞争敌手，小米、海尔、好意思的等公司也在布局清洁电器赛谈，在品牌方面有着拦阻疏远的上风。更而且，“无东谈主机之王”大疆也被曝出也曾研发4年扫地机器东谈主，或将来岁发布。

　　刻下市集投资者关于石头科技的信心也并不坚实。尽管在这之前，石头科技的功绩保合手了较为合手续的增长，但一朝出现功绩滑坡，股价阐发也随之跌宕。财报发布石头科技即出现了11.02%的跌幅，而在之后的几个往改日中不绝向下。适度当天收盘，石头科技的股价仅为214.50元/股，比拟2021年时的近一千五百元也曾愈发远方，市值欺压挥发仅剩不到400亿。

　　更而且，一直以来石头科技首创东谈主昌敬的一坐一王人也备受投资者良善。早年间昌敬“千里迷”造车，但旗低品牌极石汽车发布一年多时候以来却销量寥寥，仅为数千辆。近日，昌敬在外交媒体平台发布极石汽车干系实际，而在批驳区，却有不少网友抒发了关于石头科技主业的讲究。

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