太平洋：予以国邦医药买入评级

太平洋证券股份有限公司周豫,乔露阳近期对国邦医药进行磋商并发布了磋商阐发《Q3营收创历史新高，汇兑损益短期影响利润水平》，本阐发对国邦医药给出买入评级，刻下股价为20.75元。

　　国邦医药(605507)　　事件　　2024年10月18日，公司发布2024年三季报，2024Q1-3公司终了营业收入44.18亿元（YoY+9.00%），归母净利润5.79亿元（YoY+18.36%），扣非净利润5.65亿元（YoY+16.87%）。　　不雅点　　Q3营收创历史新高，利润基本稳健市集预期。公司前三季度营收创历史新高，盈利才调同比改善，毛利率为26.17%（YoY+1.52pct），净利率为13.10%（YoY+1.07pct）。单季度来看，2024Q3终了营收15.26亿元（YoY+22.68%），归母净利润1.74亿元（YoY+32.43%），扣非净利润1.70亿元（YoY+35.19%），营收创历史新高，毛利率为25.36%，同比+0.67pct，环比-0.51pct，净利率为11.42%，同比+0.90pct，环比-1.83pct。咱们合计收入及利润快速增长的主要原因是：①医药板块景气度回升，国外需求鼎沸，居品价钱擢升；②主导居品销量执续擢升，有用踏实市占率。咱们合计毛利率及净利率环比下跌的原因是：①Q3财务用度率为0.84%，环比+1.62pct，或主要受到汇兑影响；②毛利率较低的动保居品销量执续增长，占比擢升。　　动保原料药居品销量执续增长，市占率进一步擢升。分业务来看，特质原料药业务，公司确立了孤苦的策动惩办团队，有用擢升了策动效劳；头孢系列业务，坐蓐和销售终了强盛增长；医药半制剂业务，与雅培等国际化重心客户的生意化方法获取显耀成果；要津医药中间体业务，公司加大了国际市集出口，收入终了同比增长；动保原料药业务，氟苯尼考、强力霉素等居品进一步擢升了市占率。　　募投方法建成投产，产能进一步推行。公司执续鼓动包括募投方法在内的重心方法引诱，公司固定钞票由2019年的11.78亿元快速增长至2023年的36.93亿元，总规模延迟超3倍，死一火2024年9月底，固定钞票规模增长至39.99亿元。现在公司募投方法等重心方法已陆续结项，主要居品产能得到进一步推行。　　投资冷漠　　公司主要居品市占率较高，产业链完备，改日有望终了30个规模化居品专家超过、80个居品成例化坐蓐、具备120个居品坐蓐才调，展望公司2024/25/26年营收为60.01/68.17/78.28亿元，归母净利润为8.33/10.06/12.06亿元，对应刻下PE为14/11/10X，执续予以“买入”评级。　　风险教导　　行业战略风险；市集竞争加重风险；居品价钱下滑风险；外汇汇率波动风险。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据狡计，西部证券李梦园磋商员团队对该股磋商较为真切，近三年展望准确度均值为64.12%，其展望2024年度包摄净利润为盈利8.35亿，凭证现价换算的展望PE为13.93。

最新盈利展望明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；夙昔90天内机构倡导均价为26.47。

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