东吴证券：赐与中材国际买入评级

东吴证券股份有限公司黄诗涛,房大磊,石峰源近期对中材国际进行赓续并发布了赓续讲明《2024年三季报点评：功绩矜重增长，单季订单提速》，本讲明对中材国际给出买入评级，刻下股价为10.3元。

　　中材国际(600970)　　投资重心　　公司流露2024年三季报：前三季度诀别齐全买卖收入、归母净利润317.31亿元/20.60亿元，同比诀别+0.7%/+2.9%，单三季度诀别齐全买卖收入、归母净利润108.36亿元/6.61亿元，同比诀别-1.1%/+4.2%。　　单季收入保捏安定，净利率改善显着。（1）公司前三季度营收累计同比+0.7%，Q3单季营收同比-1.1%，环比+2.2%，预测主淌若国内水泥行业景气捏续处于低位布景下，国内工程、装备收入牵累。跟着前期国外新坚定单渐渐见效本质，国内新坚定单改善，收入端有望获取进一步支捏。（2）公司前三季度毛利率为18.9%，同比+0.2pct，Q3单季毛利率为17.8%，同比-1.3pct。（3）前三季度、Q3单季归母净利率诀别为6.5%/6.1%，同比诀别+0.1pct/+0.3pct，主要成绩于Q3单季公允价值变动收益、投资净收益诀别同比增多0.50亿元/0.64亿元（旧年同时为亏空0.45亿元/0.51亿元），Q3单季时代用度率为10.3%，同比保捏褂讪。　　贪图性现款流有所承压，但欠债率络续压降。公司前三季度贪图步履产生的现款流量净额为-2.60亿元，同比多流出2.46亿元，预测主淌若国内水泥阛阓行情影响回款历程所致。截止三季度末，公司金钱欠债率为61.0%，同比减少1.8pct，响应成本结构捏续优化，公司带息债务余额为62.38亿元，同比小幅增多2.38亿元。　　单季度新坚定单权贵提速，矿山运维、国外装备订单捏续推崇亮眼，有望支捏收入中期增长。（1）Q3单季新签公约额157.0亿元东说念主民币，同比+35%，带动前三季度累计新坚定单同比增速回升至1%，主要成绩于单季国内EPC、国外装备业务新坚定单的孝敬，两者诀别新签49.4亿元/8.9亿元，同比+309%/163%，此外矿山运维业务捏续推崇亮眼，Q3单季新签26.6亿元，同比+41%。（2）截止三季度末，公司未完公约额为620.6亿元，较上期增长4.8%，在手订单保险充分，有望支捏收入端捏续增长。　　盈利预测与投资评级：公司安身水泥工程产业链上风，装备、运维业务酿成新增长极，一核双驱+国际化开放永久成漫空间，积极进步分成报告鞭策。咱们督察公司2024-2026年盈利预测为32.6亿元、36.8亿元、41.9亿元，对应市盈率8/7/6倍，督察“买入”评级。　　风险领导：水泥工程需求不足预期、订单调动不足预期的风险、业务结构优化转换速率不足预期、国外贪图风险。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据打算，国盛证券程龙戈赓续员团队对该股赓续较为深刻，近三年预测准确度均值高达85.37%，其预测2024年度包摄净利润为盈利33.67亿，凭证现价换算的预测PE为8.11。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级18家，增捏评级1家；曩昔90天内机构见识均价为14.64。

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