好意思国大选日现时 欧洲来回员借助汇市、债市对冲关税风险

专题：专家屏息以待好意思国大选 商场将若何应付？

　　好意思国大选配景下，欧洲来回员寻求在大选影响表现前先行一步，押空欧元，并借助瑞郎和德债来对冲风险。

　　对欧洲而言，唐纳德·特朗普擢升关税的运筹帷幄攸关紧要：可能会毁伤对好意思国有较大敞口的行业，导致欧元兑好意思元大幅走低。两位总统候选东说念主擢升开销的运筹帷幄也会令欧元区利率押注复杂化。

　　预测傲气选举成果相当难料。副总统卡玛拉·哈里斯的表当今最终民调中有所改善，商场还是削减了关于特朗普告捷的押注 —— 该成果被视为利好好意思元走强、好意思债走低 —— 转向愈加平衡的布仓。这么一来，商场料对任何一种成果作念出膝跳式的响应。

　　大选日现时，欧洲商场大体发出如下信号，外汇和债券商场出路也可见一斑：

　　欧元之痛

　　隔夜对冲欧元的资本飙升至四年多以来的最高。鉴于上月欧元在现汇商场相对发达轶群，好意思元上月飞腾近3%后来回员依然看好其发达，要是好意思元全线走强，欧元可能发达疲软。

　　作念多好意思元是为特朗普告捷布仓的最受接待的来回之一，凭证好意思国存管相信和结算公司（DTCC）10月数据，在好意思元兑欧元、英镑和挪威克朗走强的情况下赚钱的期权需求繁荣。但来回员聘用最多的是欧元，扫尾10月29日捏有的欧元空仓创四年以来的最高水平。

　　有些商场东说念主士以致押注欧元跌至平价，而若特朗普取胜，并对欧洲商品施加关税，这一态度可能会积攒进一步的势头。上月有约莫46亿欧元（50亿好意思元）资金投注于欧元兑好意思元在来岁7月前跌至平价或更低水平，较9月份的3.66亿欧元大幅加多。约莫86亿欧元押注欧元/好意思元到来岁4月涉及1.05，这一水平比拟于周二的1.0890将有约莫4%的跌幅。

　　风险逆转期权 —— 揣度买入而非卖出某种货币的代价 —— 傲气来回员仍然看多好意思元兑英镑，对改日一个月英镑着落的押注达到2023年5月以来的最高水平。这将进一步削减英镑本年以来的涨幅，英镑一度是发达最好的货币之一。

　　最近几周范畴最大的来回包括1.90亿英镑（2.47亿好意思元）押注英镑/好意思元到11月中旬跌至1.28，面前为1.30支配，还有1.46亿英镑押注英镑到来岁1月21日（好意思国总统宣誓赴任后的一天）涉及该水平。约莫54%的庸碌期权敞口押注英镑下滑。

　　然则，期权押注看好瑞郎，尽管与8月比拟要低得多，瑞郎收货于其算作遁迹所的变装。

　　与此同期，哈里斯取胜或是国会两院分属两党的气象可能对北欧货币最为成心，来回员在10月份曾激进地卖出挪威和瑞典克朗，期权押注自那以来保捏看跌。

　　债券商场

　　鉴于不管由谁取得大选，好意思国皆可能会有更多的财政开销，欧洲债券比拟好意思债更具眩惑力。这使得投资者捏有10年期好意思债比拟德债所条件的极端收益率在上周升至200个基点，为5月以来的最高水平。固然周一好意思债飞腾后，部分溢价还是回吐，但大选后的地点可能使其升至约莫220个基点以上的五年高点。

　　然则，要是特朗普取胜，并撤出对乌克兰的资金转圜，欧元区因此面对的极端融资压力可能迫使其刊行更多债券，进而擢升借债资本，收窄与好意思债之间的互异。

　　德国10年期国债期货未平仓合约一个月来大体企稳，透露商场针对大选成果擢升保险的趣味微弱。大选成果出炉后，要是对冲废除，价钱大幅波动的可能性较低。

　　利率押注

　　由于好意思国增长出路改善、政府开销可能加多，商场展望欧洲央行的降息速率料将快于好意思联储。此外，好意思国近期的经济数据更为强盛，而欧元区最大经济体德国上一季度则免强躲过经济败落。

　　又名来回员重金押注欧洲央即将进一步加速速率来提振经济。

　　固然货币商场展望，欧洲央行和好意思联储改日一年将降息约莫125个基点，但若哈里斯取胜，他们更有可能会保管现存的战略道路，而特朗普的关税运筹帷幄可能促使商场押注好意思联储会减少降息幅度。

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