电气风电：海风龙头量价“掉队”优势不再 畅达两年又三期吃亏相近“ST”边际

　　出品：新浪财经上市公司商讨院

　　作家：光心

　　10月30日，电气风电发布三季度财报，公司2024年前三季度竣事扣非归母净利润-4.89亿元，其中第三季度单季竣事扣非归母净利润-0.90亿元，固然比拟2023年前三季度-7.37亿元、第三季度-2.90亿元已竣事吃亏收窄，但公司已畅达吃亏两年又三个季度，步地并不乐不雅。

　　凭据《上海证券往复所股票上市递次（2024年4月更始）》，若公司“最近畅达3个司帐年度扣除非不竭性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一个司帐年度财务司帐论述的审计论述裸露公司抓续盘算推算才能存在不祥情趣”，则会被实验其他风险警示，冠以“ST”字样。

　　换而言之，电气风电要思幸免被戴上“ST”的帽子，必须在本年临了一个季度扶直4.89亿的吃亏。

　　然则，从历史数据来看，即使是在公司达到功绩最高点、海风履历装机潮的2021年，公司全年的扣非归母净利润也不外4.13亿元。

　　“摘帽”想法的达成可谓非常艰苦。

　　海风霸主不敌降本压力 市集被中分 王座易主

　　凭据公司招股诠释书，电气风电成立于2006年，是上海电气（维权）集团风电业务的运营主体，公司实控东说念主为上海市国资委。

　　在2021年5月公布的招股诠释书中，公司自称“中国最大的海优势电整机制造商与奇迹商”，这在那时名副其实。凭据风能专委会CWEA公布的数据，2021年及之前，电气风电的产物销售越过全年新增装机量的1/3，而彼时金风、出路、明阳等陆风龙头大厂仅能拿下不到20%的市集份额。

　　2021年的“海风抢装潮”则平直将电气风电推至功绩超越。凭据风能专委会CWEA数据，过去海风新增装机量为14.48GW，同比增长277%。而过去电气风电竣事5.06GW的出货量，占比仍超1/3。出货擢升带动功绩增长，在公司2020年陆风放量高基数的情况下，2021年公司营收和归母净利润仍竣事16%和22%的同比增长，达到240亿元和5亿元的历史最高点。

　　而故事的转变就发生在2021年末。

　　海风抢装潮事后，海风负责插足退补平价周期，之后的海风款式不再享受国度电价补贴。下旅客户在紧预算环境下对价钱愈发敏锐，整机过火供应链的发展逻辑转变为“降本”，而电气风电在此次行业作风切换中掉了队。

　　公司曾在2023年年报中提到：“面临竞争握住加重的市集步地，公司通过积极股东产物大型化、调度本事阶梯、供应链降本等花样压降老本，本论述期内产物老本虽已有一定降幅，但仍不足销售价钱下跌幅度。”

　　敷衍的降本程度撼动了电气风电的龙头地位。据风电头条数据，2022年电气风电的中标均价为3725元/kW，而明阳智能为3842元/kW，依然非常迫临。而凭据风能专委会CWEA的年度简报，过去电气风电的海风装机量占比为28%，而位列第二的明阳智能占比也达到27%，也已收支无几。

2022年中国风电整机企业海上新增装机容量及占比

　　2023年，明阳智能和出路动力竣事赶超，离别拿下40.9%、15.8%的装机量，位列第一、第二。而昔日的海风霸主电气风电，只拿到15.6%的装机量，位列第三。

2023年中国风电整机企业海上新增装机容量及占比

　　量价掉队导致入不敷出 融资补流仍然满目疮痍

　　电气风电的寂寞在功绩上更是体现得大书特书。

　　一方面，公司降本节拍逐步平直给毛利率带来影响。2021-2023年，公司风机及零部件销售业务毛利从16.31%一都下跌至5.74%。另一方面，高老本或难以闲适下旅客户的低预算条目，影响公司竞价拿标才能，进而导致营收下跌。2021-2023年，公司营收离别为236亿元、117亿元、96亿元，两年复合增速为-36%。

　　量价其跌导致盈利才能下跌，公司2022年功绩飞速“变脸”，堕入吃亏，并抓续烦恼。2022-2024年前三季度，公司扣非归母净利润离别为-5亿元、-14亿元、-5亿元。对比之下，其余风电整机龙头企业2022-2023年均竣事大额盈利，电气风电的获利可谓非常难过。

连年风电整机龙头企业的扣非归母净利润情况

　　功绩吃亏导致资金渊博流出，公司积极融资补流，却难掩资金依旧病笃的窘相。据公司财报裸露，电气风电2022-2024年前三季度盘算推算举止产生的现款流量净额认为-70亿元，而筹资举止产生的现款流量净额仅为59亿元，难以隐蔽盘算推算与投资需求。过程这两年又三个季度的虚耗，公司苦神思算积蓄的60亿元现款及现款等价物，已仅剩18亿元。

　　本年三季度，风电招标复苏，中标价钱企稳，利好声浪之下风电整机板块竣事普涨，电气风电也得以飞速拔高，从9月20日3.05元/股暴涨至12月18日的8.10元/股，3个月涨幅高达166%。

　　粗糙之余，也请诸君投资者关爱电气风电的产物竞争力变动、“ST”戴帽的公论风险、资金断流的再融资风险，感性看待市集，圆寂抓仓老本。

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