港股能否重演9月底大涨？ 机构称还需关怀这几个标的

　　财联社10月21日讯（剪辑 胡家荣）上个星期五，港股的三大主要指数在午后往返时段显赫高潮，这一酣畅引发了投资者关于商场是否会重现9月底那种苍劲走势的揣测。

　　对此中金公司指出，鉴于面前战略濒临的现实截止以及商场情谊在前期过度突然后的诊治，股市更可能呈现出一种波动性的结构化行情，并可能在某些刺激要素的作用下出现短暂的苍劲反弹。

　　他们指出，链接最新的战略表态和商场预期情况，更倾向于港股商场在现时位置颠簸消化，以结构性行情为主，恭候更多催化剂。

　　近日商场有所降温，机构怎样看？

　　上周投资者情谊举座降温，商场继续颠簸回调，这少许中金并不感到不测。他们在此前的解说中测算，恒指22，500点对应2023年头疫情放开后的情谊高点，意味着计入的预期稀薄乐不雅，也需要更强的战略“续力”，不然难以保管，毕竟现时的战略变化尤其是基本面情况与2023年防疫战略优化时还难以同日而论，恒指在波及这一关隘后也短暂大幅诊治。

　　在此配景下，商场对上周末财政部发布会有所期待，因为财政战略是现时环境下的主要依靠，但现实结果与会前商场的预期、尤其是国外投资者预期存在一些“差距”。

　　该券商在10月13日解说《商场期待什么样的战略？》中教导，差距主要体当今一是未确认具体畛域细节，二是具体用项仍以化解风险而非增量刺激、尤其是国外投资者更期待的消费民生支拨为主。周中住建部发布会亦然同样。会中建议新增践诺100万套城中村改进，较上一轮棚改2015-2017年均600万套有较大差距；增多“白名单”时势信贷畛域4万亿元中因包含整个在建时势，因此现实扩大畛域有限；而商场更关怀的收储畛域以及缓解地产企业现款流和债务压力的圭表有限。

　　正因如斯，商场在较高的预期计入情况下出现颠簸回调，而回调中的外资动向也考证了这一不雅点。

被迫资金流入放缓，畛域仅有上周的四分之一。

主动资金转为流出，主动资金以长线机构LO为主，存量资管畛域占约略，因此迫切性更高，上盘活为流出，印证了此前不雅点，即LO回流更多以减少低配属目大幅跑输为主。长线资金的大幅回流以致超配还需要更多要求和更强的预期，现时看仍有较高门槛。

南向资金加快流入，但卖出好意思团、港交所与快手等前期反弹中涨幅卓著的标的，也可能存在一定赢利了结。

　　不外，中金也以为商场有望在这一位置颠簸盘整，不至于回吐本轮涨幅，恭候一定催化剂下出现脉冲式反弹。一方面，经由近期回调后，恒指隐含的风险溢价升至7%，与5月反弹高点水平稀薄，计划到将来仍会有增量战略出台，这一预期亦然合理。

　　另一方面，阅历了三年的弊端后，港股估值和仓位的充分出清提供了在一定催化剂下反弹的要求，只不外也容易投入透支景象。周五与9月底的大涨皆是如斯。除了已在预期之内的LPR调降0.2-0.25百分点和进款准备金可能在年底前进一步下调0.25-0.5百分点外，互换便利SFISF细节的公布与央行暗示筹画体系“将把物价合理回升算作迫切考量”皆给了商场流动性扶植的期待。此外，习近平总文牍在安徽提到“科技转变是必由之路”也提振了商场情谊，尤其是半导体联系板块。

　　商场期待什么战略？

　　商场期待的战略主要辘集在经济内灵活能不及的问题上。诚然以旧换新战略扶植消费改善，9月社零总数同比增长3.2%好于商场预期，但出口、地产和物价偏弱。

　　具体来看，9月出口金额同比增长2.4%，较8月的8.7%赫然下滑；地产量价偏弱，9月30城商品房成交面积同比下滑32.4%、环比下滑3.9%；70城口径新建、二手商品住宅价钱同比下落6.1%、9.0%，环比下落0.7%、0.9%。诚然国庆技能重心50城二手房日均往返量同比增长98%，新址增长65%，二手房带看量为近四年峰值，但节后商场成交放缓，握续性仍待不雅察。

　　再者9月CPI和PPI同比从0.6%和-1.8%回落至0.4%和-2.8%，弱于商场预期。此外，金融数据上也线路私东说念主部门融资需求仍然偏弱，9月M1同比降幅进一步扩大至7.4%，新增社融同比少增3，722亿元。

　　增长需要什么战略？

　　计划到外部好意思联储提供给国内的最大宽松环境可能依然由去，突显了财政战略的迫切性，因此比较货币战略，商场对财政刺激更为关怀。要是过高畛域的刺激濒临一定现实料理，投资者更期待部分增量刺激投向消费和民生标的，而非仅是兜底风险的化债，这么不错更好的科罚私东说念主部门预期偏低和投资成果偏低的问题。

　　9月底行情开启，恰是因为9月24日金融战略“组合拳”和9月26日政事局会议传递了饱读动私东说念主部门加杠杆（股市与房地产），且更多强调民生与消费的不同信号与想路。

　　机构称港股具有上风的结构性契机

　　中金公司建议继续关怀港股具有上风的结构性契机，即便商场出现波动，也更有韧性，如港股互联网科技成长，国企分成或受益于商场波动和央行新互换便利器具落地，出口链条能否继续受益好意思国地产拓荒则有待大选结果。要是后续战略抑止竣事，尤其是财政力度超预期，直禁受益的顺周期板块有望跑赢，包括消费、地产链和非银行金融，进而激动举座指数有更大空间。

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职守剪辑：张倩