【矿山季季不雅】铁矿：三季度供应增速有所放缓

热门栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟来回 客户端

　　开首：黑产掘金俱乐部

　　淡水河谷

　　淡水河谷2024年三季度铁矿石粉矿产量为9097.1万吨，同比增长5.5%，环比增长12.9%，铁矿石季度销量同比增长1.6%，环比增长2.6%。淡水河谷现在程度完成情况较好，咱们推敲最终达到新产量指点筹算上沿的概率较大，四季度除了产量推敲看守高位外，销量在库存开释的情况下也将有增长的空间。

　　力拓

　　力拓三季度皮尔巴拉地区铁矿石的产量为8410万吨（100%权利），同比增长1%，环比增长6%，发运量为8450万吨（100%权利），同比增长1%，环比增长5%。力拓三季度产销出现改善，看守全年发运筹算不变，咱们推敲最终能顺利达成。此外力拓在建产能筹算较大况兼完成程度细致，推敲中遥远将合手续存在产能开释。

　　必和必拓

　　必和必拓西澳地区三季度铁矿石的产量为6336万吨（100%权利下为7159万吨），同比增多2%，环比下跌7%；销量同比下跌1%，环比下跌6%。必和必拓看守西澳地区的产量指点筹算不变，三季度的出产环比二季度出现了下跌，但同比来看仍有小幅增长，况兼由于前期完成程度较好，是以全年完成指点筹算的难度不大。

　　FMG

　　FMG 2024年三季度铁矿石的运量为4770万吨，同比增多4%，环比下跌11%，矿石开拓量为5710万吨，同比增多2%，环比下跌3%。FMG评释中看守2025财年发运指点筹算为1.9-2亿吨不变，其中铁桥方法推敲将孝敬500-900万吨（100%权利）。FMG三季度发运同比保合手增长，铁桥方法的出产步入普遍化后，将对FMG的供应酿成有劲撑合手。咱们推敲FMG后期发运保合手增长的概率较大，全年筹算有望较好的完成。

　　全体来看，三季度四大矿山供应增速比较二季度有所下滑。澳洲三大矿山阐扬稍差，供应出现环比季节性走弱，巴西淡水河谷则阐扬不息偏强。推敲四季度，四大矿山将迎来传统发运旺季，但在全年产销筹算完成程度较好的情况下，咱们推敲供应环比来看存在一定改善空间，但同比来看推敲变化不大。

　　表1：四大矿山产销数据（百万吨）

　　数据开首：公开贵府，国投期货整理

　　以下为四大矿山季报的较详备本色张开：

　　一、淡水河谷

　　淡水河谷2024年三季度铁矿石粉矿产量为9097.1万吨，同比增长5.5%，环比增长12.9%，球团矿产量为1036.3万吨，同比增长12.9%，环比增长16.5%。铁矿石销量达8183.8 万吨，同比增长1.6%，环比增长2.6%。淡水河谷在9月份还是告示过将2024年的产量筹算由3.1-3.2亿吨上调至3.23-3.3亿吨，本次评释再次重申了这点。

　　图1：淡水河谷分季度产量（千吨）

　　数据开首：Mysteel，国投期货整理

　　北部系统

　　三季度北部系统的产量同比增多190万吨，主如若由于S11D阐扬较好，其三季度产量同比增多270万吨至2210万吨。Serra Norte的季度产量同比小幅下跌50万吨，与筹算相一致。Ponta da Madeira口岸的季度发运达5060万吨，创下2021年以来的季度新高，响应出身产运营踏实性的晋升。

　　东南部系统

　　三季度东南部系统的产量同比增多360万吨，一方面是由于部分矿区的现实停工时刻出现减少，另一方面则是由于Brucutu矿区产量的晋升，该区域三个湿选出产线从旧年以来动手逐渐运行，况兼第四个出产线也在9月份干预运行，本季度产量也创下Brucutu矿区自2019年以来的新高。

　　南部系统

　　三季度南部系统的产量同比减少90万吨，除了受到第三方采购量下滑的影响外，还和阐述市集情况而裁减高硅居品的产出联系。Vargem Grande 1号方法的湿法加职责业于9月动手投产，这将使Vargem Grande概括轮番收复约莫1500万吨/年的铁矿石产量，并使平均铁回味提高约2%。

　　球团矿

　　球团矿的产量同比增多120万吨，达到了2018年以来的季度最高产量。这是由于Brucutu和Itabira矿山的球团矿原料供应增多，从而提高了Tubarão工场的球团矿产量。

　　图2：淡水河谷产量变动分地区（百万吨）

　　数据开首：网罗，国投期货整理

　　铁矿石销量同比旧年增多了130万吨，以为8180万吨，其中球团矿销量增长18%。探讨到本季度球团矿产量的增多和需求的细致，球团矿的销量增长至1010万吨，同比增长18%，撑合手全体铁矿石的销量达到8180万吨，同比增长2%。三季度库存增多了550万吨，主如若由于供应链中在途的货色，以及产量季节性的增长，这些库存将在第四季度调养为销量。

　　本年淡水河谷的铁矿石供应增长赫然，现在程度完成情况较好，咱们推敲淡水河谷最终达到新产量指点筹算上沿的概率较大，四季度除了产量推敲看守高位外，销量在库存开释的情况下也将有增长的空间。

　　二、力拓

　　力拓三季度皮尔巴拉地区铁矿石的产量为8410万吨（100%权利），同比增长1%，环比增长6%，发运量为8450万吨（100%权利），同比增长1%，环比增长5%。IOC球团和精粉的产量为210万吨，同比下跌11%，环比下跌3%。力拓默示看守2024年发运指点筹算不变（3.23-3.38亿吨），SP10的发运比例看守高位。

　　图3：力拓分季度产量（100%权利）（千吨）

　　数据开首：Mysteel，国投期货整理

　　力拓默示出产成果的提高不息对消矿石零落的影响，力拓三季度发运量为8450万吨，同比增长1%，其中SP10占比达19%。三季度IOC产量同比大幅下跌11%，这主如若由于7月中旬的丛林失火导致系数这个词工场停产11天。受此影响，力拓下调了球团和精粉的产量指点筹算至910万至960万吨（之前为980万至1150万吨）。

　　分居品来看，三季度SP10粉的发运不息保合手较快增速，PB粉的发运也出现正增长，而罗布河和杨迪粉均出现赫然同比下滑。推敲在替代方法请托之前，SP10产销将保合手较高水平。

　　表2：力拓权利下的分品种发运（百万吨）

　　数据开首：网罗，国投期货整理

　　改日产能筹算方面，Western Range缔造程度达到80%。力拓在三季度完成了自动驾驶卡车的调试等升级职责，现在正专注于其他的工场轮番缔造职责，推敲2025年将产出第一批铁矿石。此外表尔巴拉地区的其他矿山产能置换方法，包括Hope Downs， Brockman 4， Greater Nammuldi 和 West Angelas也在不息鼓舞。

　　几内亚地区的西芒杜铁矿推敲在2025年将产出首批铁矿石，然后过程30个月以上的产能爬坡阶段后最终达到年产量6000万吨（力拓份额2700万吨）。力拓默示天然本季度受到了降雨天气的影响，但进展仍在筹算之中。加工场的一些早期职责和非加工基础轮番左券已在本时间授出，矿区的初度爆破算作也已进行。出产首批矿石所需的两台运转落空机还是抵达几内亚。此外轨说念、桥梁、耿介和口岸等基础轮番缔造也在有序鼓舞。

　　全体来看，力拓三季度产销出现改善，不息看守全年发运筹算不变，咱们推敲最终能顺利达成。受失火的影响，力拓小幅下调了加拿大IOC的产量指点筹算。此外力拓在建产能筹算较大况兼完成程度细致，推敲中遥远将合手续存在产能开释。

　　三、必和必拓

　　必和必拓西澳地区2024年三季度铁矿石的产量为6336万吨（100%权利下为7159万吨），同比增多2%，环比下跌7%；销量为6341万吨（100%权利下为7154万吨），同比下跌1%，环比下跌6%。必和必拓看守2025财年西澳地区的产量指点筹算2.5-2.6亿吨不变（100%权利下为2.82-2.94亿吨），以及Samarco的产量指点筹算不变。

　　图4：BHP季度产量（100%权利）（千吨）

　　数据开首：Mysteel，国投期货整理

　　必和必拓默示三季度铁矿石产量同比增多了2%，这主如若由于PDP1方法使得全体供应链阐扬出色。跟着2024财年South Flank方法的达产，皮尔巴拉中央重要（South Flank和Mining Area C）的产量出现了增多。必和必拓默示将不息鼓舞铁路时期方法（RTP1），并推敲2025财年的联系衔接职责将出现增多。

　　三季度Samarco产量达130万吨，同比增多4%。产量增多主如若由于4号球团厂提前收复了出产。必和必拓推敲Samarco的第二座选矿厂将在2025财年第三季度上线，推敲在2026财年能够完满达产，届时将把球团产能提高到1600万吨/年（100%权利）。

　　分品种来看，同譬如面，三季度除了金布巴产量大幅下跌外，其余品种均有不同程度的改善，其中杨迪粉增长较为赫然；环譬如面，各品种的产量均出现了下滑，其中杨迪和金布巴下滑幅度相对较大。

　　表3：BHP西澳权利的分品种产量（百万吨）

　　数据开首：网罗，国投期货整理

　　全体来看，必和必拓三季度的出产环比二季度出现了下跌，但同比来看仍有小幅增长，况兼由于前期完成程度较好，是以全年完成指点筹算的难度不大。

　　四、FMG

　　FMG 2024年三季度铁矿石的运量为4770万吨，同比增多4%，环比下跌11%，矿石开拓量为5710万吨，同比增多2%，环比下跌3%。FMG评释中看守2025财年发运指点筹算为1.9-2亿吨不变，其中铁桥方法推敲将孝敬500-900万吨（100%权利）。

　　图5：FMG分季度产量（千吨）

　　数据开首：Mysteel，国投期货整理

　　FMG默示三季度铁矿石发运量创下同时最高纪录，健硕的运营标明公司有望达周全年指点筹算。值得在意的是三季度FMG的发运包含了160万吨的铁桥方法居品，这跳跃了2024财年铁桥方法全年的发运量，标明FMG的新矿山方法也终于动手步入正轨。FMG在三季度居品的平均售价为83好意思元/干吨，八成为普氏62%指数均价的83%控制，铁桥方法由于回味较高，是以达成的销售价钱达111好意思元/干吨，八成为普氏65%指数均价的97%控制。FMG本季度的C1老本高潮至20.16好意思元/湿吨，这主如若由于剥采比的提高以及通货延迟的压力。

　　分品种来看，三季度铁桥方法的发运增多赫然，而受前期火车脱轨和天气等身分的影响，FMG主流品种的产销结构出现阶段性波动，其中超特粉的发运出现同比大幅增长，但环比来看则有赫然下滑，而夹杂粉则同比环比均出现回落，推敲后期全体居品结构将逐渐踏实。

　　表4：FMG分品种发运（百万吨）

　　数据开首：网罗，国投期货整理

　　FMG三季度发运同比保合手增长，铁桥方法的出产步入普遍化后，将对FMG的供应酿成有劲撑合手。咱们推敲FMG后期发运保合手增长的概率较大，全年筹算有望较好的完成。

　　五、纪念

　　全体来看，三季度四大矿山供应增速比较二季度有所下滑。澳洲三大矿山阐扬稍差，供应出现环比季节性走弱，巴西淡水河谷则阐扬不息偏强。推敲四季度，四大矿山将迎来传统发运旺季，但在全年产销筹算完成程度较好的情况下，咱们推敲供应环比来看存在一定改善空间，但同比来看推敲变化不大。

新浪配合大平台期货开户 安全快捷有保险 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

包袱剪辑：赵想远