东吴证券：赐与德龙激光增持评级

东吴证券股份有限公司周尔双,李文意近期对德龙激光进行参谋并发布了参谋请问《2024年三季报点评：利润短期承压，看好新业务放量》，本请问对德龙激光给出增持评级，面前股价为26.55元。

　　德龙激光(688170)　　投资重点　　营收正经增长，利润承压或系研发用度增长所致：2024年前三季度公司达成营收4.16亿元，同比+26.93%；2024Q1-Q3达成归母净利润-0.21亿元，同比-195%；扣非净利润-0.33亿元，同比-123.46%，咱们以为主要系公司连续加大新业务的拓展和撑持力度，使研发用度以及销售联系用度较上年同时增长较快，影响了利润水平。Q3单季营收为1.38亿元，同比+13.40%，环比-15.19%；归母净利润为-0.11亿元，同比-4.93%，环比-340.68%；扣非净利润为-0.17亿元，同比-25.78%，环比-157.86%。　　盈利智力自如擢升，时候用度影响净利推崇：2024年前三季度公司毛利率为47.79%，同比+0.66pct；销售净利率为-5.13%，同比-2.93pct；时候用度率为53.20%，同比+1.68pct，其中销售/惩处/研发/财务用度率永诀为19.66%/10.82%/23.69%/-0.98%，同比+0.10/-0.81/+0.90/+1.49pct。公司连续加大研发参预，2024年前三季度研发参预为0.99亿元，同比+31.94%。Q3单季毛利率为47.26%，同比+4.33pct，环比+0.10pct；销售净利率为-8.32%，同比+0.67pct，环比-6.72pct。　　存货&条约欠债有所增长，缱绻举止净现款流高净流出：戒指2024Q3末公司存货为6.01亿元，同比+28.85%；条约欠债为1.80亿元，同比+6.43%；应收账款为1.83亿元，同比+19%，标明订单回款节律放缓。2024Q3公司缱绻举止净现款流为-0.80亿元，同比+288%。　　聚焦激光精微细加工前沿斥地，产业化布局远景可期：公司积极布局SiC晶锭切片、Mini/Micro LED等范以前沿性产物斥地，多赛说念0到1快速冲破。（1）高功率固体超快激光器时间：公司在现存的激光器时间基础上进一步斥地高功率超快激光器。高功率皮秒激光器达成红外平均功率200W输出，绿光150W以上输出，紫外100W以上输出。高功率飞秒激光器达成红外平均功率200W输出并已掌捏300W功率输出时间。（2）SiC晶锭激光切片：已具备8英寸碳化硅晶锭加工的碳化硅晶锭激光切片成就，还是奏效在多家头部碳化硅材料坐蓐企业得到考据和坐蓐使用（3）Micro LED巨量滚动成就：自2022年获取首个客户订单后，公司积极进行产物实验，现已获取多家头部厂商订单。　　盈利预测与投资评级：研讨到公司研发参预力度、成就验收节律等身分，咱们瞻望公司2024-2026年归母净利润预测为0.05（原值0.6）/0.75（原值0.9）/0.91（原值1.2）亿元，面前市值对应PE为496/35/29倍。基于公司将来在SiC、MLED等多范畴的成长性，保管“增持”评级。　　风险辅导：卑劣扩产不足预期、产物拓展不足预期等。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，华福证券俞能飞参谋员团队对该股参谋较为长远，近三年预测准确度均值为48.41%，其预测2024年度包摄净利润为盈利7500万，把柄现价换算的预测PE为36.37。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，增持评级2家。

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