华安证券：赐与中顺洁柔买入评级

华安证券股份有限公司徐偲,余倩莹近期对中顺洁柔进行揣度并发布了揣度报告《24Q3事迹承压，积极实施多元化计谋》，本报告对中顺洁柔给出买入评级，现时股价为7.16元。

　　中顺洁柔(002511)　　主要不雅点：　　事件：公司发布2024年第三季度报告，事迹承压　　公司发布2024年第三季度报告，2024年前三季度达成买卖收入59.55亿元，同比减少12.72%；达成归母净利润5358.23万元，同比减少67.61%；达成归母扣非净利润3201.32万元，同比减少77.51%。单季度来看，2024Q3达成买卖收入19.34亿元，同比减少9.54%；达成归母净利润-3400.03万元，同比减少142.01%；达成扣非归母净利润-3688.31亿元，同比减少153.73%。生涯用纸行业竞争热烈，国内阛阓上存在无数的品牌，公司阛阓份额受到挤压，事迹承压。　　浮滥环境重复热烈阛阓竞争下，公司盈利身手承压　　2024年前三季度毛利率为31.02%，同比进步0.83pct；第三季度毛利率为27.25%，同比着落6.79pct。浮滥环境重复热烈阛阓竞争下，公司毛利率承压。2024年前三季度销售/料理/研发/财务用度率差别为21.45%/5.47%/3.03%/0.24%，差别同比+1.16/+0.81/+0.32/+0.50pct；第三季度销售/料理/研发/财务用度率差别为21.28%/4.75%/2.10%/0.70%，差别同比+0.36/-1.29/-0.91/+0.75pct。2024年前三季度归母净利率为0.90%，同比着落1.52pct；第三季度归母净利率为-1.76%，同比着落5.54pct，盈利身手着落。　　握续优化产物结构，积极实施多元化计谋　　公司握续优化产物结构，将高端、高毛利的非传统干巾和朵蕾蜜卫生巾等个东谈主看守用品界说为改日重心发展的计谋品类。2024年10月20日，公司董事长刘鹏在公司46周年仪式上屡次提到“洁柔不啻于纸”，并发布公司新品计谋——将围绕纸品中枢拓展多元产物。现在洁柔旗下领有洁柔、朵蕾蜜、洁仕嘉、太阳、悦己柔、柔可适和新棉初白7大中枢品牌，正冉冉从纸品企业向概括性生涯产物企业转型，发奋于为浮滥者提供全方向的生涯产物处理有策动。　　投资冷漠　　公司通过握续的品牌配置和品性保险、法子安稳的产能布局与渠谈扩展，已成为阛阓上高端生涯用纸的代表品牌之一，稳居生涯用纸行业第一梯队。咱们展望公司2024-2026年营收差别为88.85/100.31/111.22亿元，差别同比-9.3%/+12.9%/+10.9%；归母净利润差别为2.03/3.21/3.94亿元（前值为3.46/3.96/4.51亿元），差别同比-38.9%/+57.7%/+22.8%。挨次2024年10月29日总股本及收盘市值对应EPS差别为0.16/0.25/0.30元，对应PE差别为46.03/29.18/23.75倍。保管“买入”评级。　　风险提醒　　纸浆价钱大幅波动的风险，汇率波动风险，区域阛阓竞争风险，产业政策风险，安全出产风险。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据缱绻，华泰证券陈慎揣度员团队对该股揣度较为真切，近三年预测准确度均值为66.88%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.61亿，凭据现价换算的预测PE为21.06。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增握评级2家；昔时90天内机构见地均价为8.3。

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